Четыре техногиганта потратили $1,1 трлн на AI-инфраструктуру с 2023 года

Четыре техногиганта потратили $1,1 трлн на AI-инфраструктуру с 2023 года — и продолжают ускоряться

Google, Amazon, Microsoft и Meta в совокупности вложили более $1,1 трлн в капитальные расходы с начала AI-бума в 2023 году по июнь 2026 года. Только в 2026 году четвёрка планирует потратить около $745 млрд — и аналитики прогнозируют превышение порога в $1 трлн уже в 2027 году. Для контекста: это больше, чем совокупный бюджет большинства стран мира на оборону.

Что произошло

По данным Financial Times, совокупные капитальные затраты четырёх компаний с 2023 по июнь 2026 достигли рекордных $1,1 трлн. Основная часть — дата-центры, GPU-кластеры и кастомные чипы: TPUs (Google), Trainium (Amazon), MTIA (Meta), MAIA (Microsoft).

Ожидания на 2026 год: Amazon — около $200 млрд, Microsoft — примерно $190 млрд, Alphabet (Google) — от $175 до $185 млрд, Meta — от $115 до $135 млрд. Суммарно — примерно $745 млрд за один год, что на 60–77% больше, чем $410 млрд в 2025 году.

Зачем столько вкладывают в AI

Драйвер — конкуренция за облачную инфраструктуру для AI. Microsoft/Azure, Amazon/AWS и Google Cloud борются за корпоративных клиентов, которые переносят AI-нагрузки в облако. Одновременно каждая компания строит собственные чипы, чтобы снизить зависимость от NVIDIA и удешевить обучение моделей.

Meta отдельна в этой группе: она не продаёт облако внешним клиентам, но тратит столько же, потому что собственный AI — единственный продукт, который держит рекламную модель конкурентоспособной перед TikTok и Google. При этом, в отличие от Amazon или Microsoft, у Meta нет отдельного облачного бизнеса, который мог бы окупать эти расходы напрямую — и аналитики относятся к её планам наиболее скептически. Как OpenAI обеспечивает энергией свои AI-дата-центры, мы разбирали ранее.

Почему инвесторы беспокоятся

Масштаб инвестиций создаёт вопрос о возврате. Аналитики сомневаются, что текущие AI-продукты способны монетизировать такие объёмы в краткосрочной перспективе. Окупаемость зависит от того, насколько быстро enterprise-клиенты начнут платить за AI-сервисы в достаточном объёме. Отдельный риск — переизбыток GPU-мощностей: если спрос не поспеет за предложением, часть вложений окажется невостребованной. Пока же инвесторы следят за тем, как быстро облачные подразделения каждой компании конвертируют новые мощности в выручку.

При этом история показывает, что периоды сверхинвестиций в инфраструктуру часто предшествуют волне новых приложений — которые, в свою очередь, генерируют спрос. Пока рано говорить, станет ли текущий цикл исключением. О том, как индустрия защищает open-source от AI-атак, мы также рассказывали ранее.

Что дальше

Публикация квартальных отчётов каждой из компаний будет индикатором, насколько фактические расходы совпадают с планами. Первым отчитается Alphabet на следующей неделе — и рынок будет пристально смотреть на guidance по capex на второе полугодие. Для инвесторов ключевой вопрос: сохранят ли компании агрессивные планы расходов, или увидят признаки насыщения спроса. На данный момент квартальные результаты всех четырёх компаний показывают, что capex продолжает расти быстрее выручки от AI-сервисов — и это создаёт давление на маржинальность. Рынок уже начал закладывать повышенные риски в оценки облачных сегментов.